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近期行情回顾

4 月至今, 指数下跌3.10%,家电(中信)行业上涨0.50%,行业跑赢大盘3.60 个百分点,在30 个中信一级行业中排名第8.

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投资建议

年初以来,政策端利好频出。2022 年《政府工作报告》中提出,继续支持汽车消费,鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。

3 月17 日,工业和信息化部召开专题会议,提出进一步扩大新能源汽车和智能家电等大宗工业品消费,壮大绿色消费和数字消费。4 月12 日,北京市商务局发布《关于实施促进绿色节能消费政策的通知》,面向在京消费者发放绿色节能消费券,鼓励消费者购买使用绿色节能商品。

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近期国家发展改革委办公厅等三部门发布推动落实《关于鼓励家电生产企业开展回收目标责任制行动的通知》,要求、、TCL 实业控股股份有限公司、电器、和海信营销管理有限公司这六家企业将在2022 年开展回收目标责任制行动。此次《通知》是为了畅通和优化家电生产流通消费和回收利用渠道,促进家电更新消费。

可以看出,政策端鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新并多次提及促进绿色智能家电消费,我们认为这将进一步提升绿色智能家电产品的渗透率,有望提振家电终端消费。也可以反映出,低碳化、绿色化、智能化将成为转型升级新趋势,促进家电产品结构的优化调整,有助于提升企业盈利能力。

目前,随着气温的逐渐提升,已经迎来了白电市场的传统需求旺季。据产业在线公布数据显示,2022 年5 月家用空调行业排产约1658 万台,较去年同期生产实绩增长7.2%。

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其中,内销较去年同期实绩增长12.4%;出口较去年同期实绩下滑5.5%。自3 月起,排产数据已连续三个月有小幅提升,主要由于3 月开始空调厂家开始为旺季做准备,加大排产为渠道备货。

自去年起,家电板块估值持续回落,目前估值已位于行业历史估值底部,低估值的底仓配置价值优势凸显。随着疫情的缓和,上游原材料价格和终端销售的边际改善,尤其现在是传统白电销售的旺季,有望助推行业加速走出情绪底部,有望迎来估值修复行情。

近期人民币持续贬值利好家电出口导向型企业,有望提升企业盈利能力,增加汇兑收益。综上,暂时给予行业“看好”评级,建议关注美的集团(000333)、海尔智家(600690)、格力电器(000651)、(300911)、(300894)和(002705)。

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风险提示

宏观经济环境波动的风险;疫情反复的风险;汇率波动造成汇兑损失的风险;行业终端需求严重下滑的风险;海外出口景气度下滑的风险。

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(文章来源:渤海)

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